本周行情回顾：
2025年6月23日-2025年6月27日，上证指数涨1.91%，报3424.23点。创业板指涨5.69%，报2124.34点。深证成指涨3.73%，报10378.55点。小金属指数涨5.38%，跑赢上证指数3.46%。前五大上涨个股分别为东方锆业（002167）、西部材料（002149）、锡业股份（000960）、中矿资源（002738）、宝武镁业（002182）。
本周机构观点：
天风证券（601162）本周观点**：
刚果（金）钴禁令再延期三个月
6月21日，战略矿产市场监管局发布第003号公告，宣布将刚果（金）钴出口禁令继续延长三个月。公告称，鉴于市场上钴库存依然充足，决定自公告生效日起，钴矿出口禁令延长三个月。该禁令适用于所有来源的钴矿，无论开采方式为工业、半工业、小规模、小矿或手工采矿。此次延期在2025年2月22日实施的初始禁令（有效期原定为4个月，至2025年6月22日到期）基础上，再延长3个月，至2025年9月22日到期。
此次延期或超出市场预期
此前2月实施的刚果（金）出口禁令已近尾声，产业内确有预期该禁令存在较大概率延期。之前市场预期禁令或将延期2个月，主要基于以下几点考量1）刚果（金）政府此前未就禁令后续安排提供明确指引；2）短期内建立并落实新的出口配额制度难度较高；3）尽管禁令实施初期钴价有所上涨，但近几个月钴价从高位回落并呈现震荡态势，尚未发挥钴合意价值。因此，对比市场此前的普遍预期（延期2个月），此次实际延长3个月的决定超出市场预期。此举将更为严峻地考验产业链后续库存水平。
往后看将真正考验库存水平，钴价或开启新一轮上行周期
刚果（金）在全球钴原料供应中占据主导地位。刚果（金）2024年钴供应量约20万吨，占比高达76%；印尼2024年产量约3.2万吨，伴随HPAL投产放量预计2025年有一定增量，但短期内或无法有效弥补刚果（金）出口禁令造成的供应缺口。从库存角度看，由于刚果（金）去年放量明显，禁令实施前产业链有一定库存，截至目前已累计禁运4个月，往后看主要钴冶炼厂在月、8月或普遍面临减停产。更进一步，当前电解钴整体开工率已出现大幅下滑，从3月的90%以上下降到45%左右，叠加本次延长3个月的禁令期，往后或将看到库存去化甚至紧张态势。因此，钴价有望开启第二轮上行周期，并突破前期26万元/吨的高点，考虑到禁令带来的实际库存消耗，以及后续刚果（金）可能推行的更为严格的指标管控措施，钴价将可能推升至28-30万元/吨水平。
投资建议：短期来看，重点关注供应不受刚果（金）出口禁令影响的资源标的拥有印尼优质镍钴资源的华友钴业（603799）、力勤资源；看长一点，刚果（金）在全球钴供应中的绝对体量难以被替代，后续配额制度正式落地后，资源储备丰厚产能规模领先的企业将更具优势，有望实现价优于量（价格过低的放量本身盈利空间有限，配额实现以价换量），建议关注洛阳钼业以及弹性标的腾远钴业（301219）、寒锐钴业（300618）。
风险提示：钴价波动风险，刚果金政策不及预期，技术替代风险，地缘政治风险升级
龙头公司动态：
1、中国稀土（000831）：1）中国稀土：同意推选郭良金先生、梅毅先生、杨文意先生为公司第九届董事会非独立董事候选人。2）中国稀土：副总经理贾江涛因工作原因辞职 徐建新接任。3）中国稀土：闫绳健辞任总经理 梅毅接棒。
行业涨跌幅：
日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-06-10-0.83%-0.44 25-06-112.47%0.52 25-06-12-0.17%0.01 25-06-130.07%-0.75 25-06-160.44%0.35 25-06-170.16%-0.04 25-06-18-1.66%0.04 25-06-19-1.51%-0.79 25-06-20-0.97%-0.07 25-06-230.55%0.65 25-06-240.25%1.15 25-06-25-0.03%1.04 25-06-260.38%-0.22 25-06-272.21%-0.70%行业指数估值：
日期市盈率2024-12-3113.232023-12-2917.69行业市值前二十个股涨跌幅：
股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅北方稀土1.79%5.15D.08%中国稀土3.02%5.84B.62%金钼股份4.43%9.80.79%厦门钨业3.90%9.96$.61%兴业银锡6.85.95 .60%中钨高新0.09.800.03%锡业股份10.24.67%6.97%中矿资源9.67%6.62.46%盛和资源0.00.10Q.53%广晟有色-2.16.64杨帆证券提示：文章来自网络，不代表本站观点。
